最近，在宏观经济企稳的背景下，各地加大环保治理力度，钢市产量下降，螺纹钢期货迎来一波反弹行情。然而，上周五1405合约价格在3750元/吨附近受阻回调。笔者认为，当前市场风险已经较前期降低，后市振荡运行或为螺纹钢市场主旋律。

　　第一，工业复苏持续性存疑。就工业品而言，近期陆续公布的重要数据中性偏多。但值得注意的是，11月PPI环比持平，与此前官方和汇丰公布的11月PMI相吻合。同时，11月工业增加值和投资增速放缓，进一步印证了国内总需求乏力，工业复苏形势不容乐观。加上未来经济结构调整等因素，工业品价格反弹高度将有限。

　　第二，整体来看，环保倒逼机制将对钢铁行业长期发展产生一定利好作用，但短期对钢厂生产影响有限。虽然国家统计局数据显示，11月国内粗钢日均产量为202.93万吨，环比下降3.34%，创出今年以来最低水平，但是当前减产受到季节性因素支撑，市场对数据有效性提出质疑。笔者认为，钢铁产能过剩顽疾愈演愈烈，仅靠当前一纸政策来完全化解，短期来看是不现实的。环保政策的效果还有待观察，据笔者了解，目前环保部门已开始对唐山地区钢铁生产企业施压。但考虑到高炉停产成本较大，地区竞争激烈，钢材产量或不会有较大变化。

　　第三，传统“需求淡季效应”

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