春天来了，钢市严寒依旧。进入3月，钢材市场价格延续跌跌不休的态势，3月主流钢厂调价政策虽仍以稳中上调为主基调，但调幅明显收窄。其中板材类出厂价，只有镀锌为集体上调，其它品种则表现平平；长材出厂价已经历两次连续下调，现货市场由于库存过多且出货不畅不断刷出新低，期货市场也较弱势。目前在资金紧、库存大、需求弱三重大山的重压下，主流钢厂4月份出厂价将何去何从？笔者将对此进行浅析，仅供参考。 一、钢材及原材料市场现状 钢材市场：据Mysteel监测数据显示，截止2014年3月7日，以全国钢材市场均价为例，除镀锌外其余各品种均表现为下跌态势。就月环比来看，其中跌幅最大的仍为螺纹钢，月环比下跌约2.8%（较上月跌幅有所扩大）；同比来看，所有品种均继续表现为下跌态势；其中跌幅最大的依然是热轧，达15.9%。
原料市场：据Mysteel监测数据显示，截止2014年3月7日，原材料各品种除钢坯外均表现为弱势下行态势。具体来看，其中钢坯较上月同期上涨80元/吨，环比涨幅约2.8%；PB粉（61.5%，天津港）月环比跌幅最大，为9.7%。同比来看，所有品种均表现为下跌态势；其中冶金焦价格跌幅最大，较去年同期下跌26.8%。 二、钢厂主要品种出厂价与现货价差对比 各主流钢厂2014年3月板材出厂价（挂牌）虽延续稳中上调态势，但涨幅明显收窄；2月板材类出厂价（挂牌）和现货价差均有所扩大。虽各主流钢厂纷纷上调3月份镀锌出厂价，但从价差来看，目前已创近4年以来的新高。虽彩涂出厂价只有部分钢厂上调，但其价差也创新4年来新高。明涨暗跌、明平暗降等仍是板材类钢厂维持较高出厂价的不二之选，出厂价和实际结算价的差异已成为业界公开的秘密。 图表1：各品种出厂价与现货价差对比
 数据来源：钢联云终端、MRI
长材期货、现货市场仍维持跌势，钢厂出厂价已连续两次下调。具体来看，沙钢2014年3月1日出台上旬价格政策，三级螺纹出厂价（挂牌）为3360元/吨，较上一旬下调50元/吨，此为同等幅度的第二次下调，较同期杭州市场现货价格高出110元/吨，较去年同期低790元/吨。
考虑到近期螺纹钢现货市场价格继续走弱，期货也步步下探。另据市场反馈，建材类钢厂前期发货较少，致钢厂库存维持较高水平。部分钢厂迫于资金压力，需抛货回笼资金。同时由于目前下游库存仍较充足，市场出货不畅。预计中旬建材出厂价仍将维持弱势下调态势。 图表2：沙钢出厂价与杭州市场价对比
 数据来源：钢联云终端、MRI 三、近期宏观、供需、成本及市场心态分析 全球经济呈现“三速复苏”。美国方面，极寒的天气拖累其经济的复苏。我们认为低温仅会对美国经济复苏有短暂冲击，不会改变其复苏势头与动能。欧元区方面，经济继续好转，整体正逐步走上复苏的道路。新兴经济体方面，一方面受到“美国寒流（QE退出）”的冲击，另一方面须集中精力进行结构改革。
中国进入两会时间，2月PMI创8个月新低，需求不足令经济承压。同时对外贸易好于预期，通胀数据平稳，虽新增信贷强劲，但货币供应仍较紧张，不过经济总体向好趋势不改。
受节日因素影响，2月下旬重点钢企产销量月环比明显减少（但日均仍为增加），库存量明显增加。中钢协公布的最新数据显示，2014年2月下旬全国重点钢企本旬钢材产量1473万吨，较上月环比减少20.2%；本旬钢材销售结算量1582万吨，较上月环比减少9.8%；本旬末钢材库存量达1625.3万吨，较上月环比增加19.5%。产销量日均均明显增长，且库存量增幅较大，钢厂出货压力较大。
社会库存连续10周上0
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