我们注意到过去13年来，春节后的一个月的行情，有3次是下跌的。在一月过春节的5年里，有2年春节后是下跌的。今年春节是一月底，节后市场是否也依然承接年前弱势不改？笔者认为，春节后一段时间钢铁价格仍将负重前行，市场回暖，需要有金融市场企稳反弹或者贸易商心态积极变化等催化剂，才能实现。

节后市场的第一重压力是供需不平衡。从供给看，1月上旬日均粗钢产量接近200万吨，同比日均多产6万吨左右；另据1月17日Mysteel调查，163家钢厂高炉开工率达到92.9%，周环比升6.32%，唐山地区154座高炉，产能利用率也达到93.06%，环比微升0.2%。由此可见，1月供应水平相对不低。从需求看，在去杠杆和去产能的背景下，实体经济表现较弱。先看先行指标，BDI从去年12月24日2277高点降到1月22日的1322点，下降幅度达到42%，预示未来一段时间国际经济不容乐观，CCBFI也从去年12月20日的高点1437点降到1月17日1036点，显示未来一段时间国内经济仍将下行；再看一致指标，1月中旬电力耗煤同比降至4.5%，发电量增速降至2.9%，这是近一年的最低值；此外，1月汽车起步尚好，是缘于厂家产能释放促销所致，但库存状况恶化，家电行业虽空调内需强劲，但整体需求低迷，而房地产销售低迷也预示后市家电销售不容乐观。基建和工业投资也都有所回落。另从季节性看，由于今年春节较早，节后一段时间，天气尚难转暖，实际需求释放需要时间，2月基本无望。从库存看，1月上旬末钢厂库存环比虽下降73万吨，但仍高达1287万吨，同比增加287万吨；1月17日的社会库存同比也高出2.2%，2月库存都将呈现增长态势。

节后市场的第二重压力是钢铁产业链资金面相对仍难宽松。笔者注意到近期央行的货币政策取向在发生微妙变化，那就是由前期的稳健的货币政策转变为稳中偏紧的政策，使得近期资金面相对紧张，这种政策取向的背景是为缓解政府债务压力。一方面，我们看到去年12月信贷货币跳水，去杠杆加速，社会